瀚川智能经多次质询终于成功过会,瀚川智能上

但是根据最新公布的数据来看,2019年上半年公司的资产负债率为64.71%,相较上期同比增长19.39%。而这和公司的采购、生产、销售的方式有关。

这次公司拟公开发行股票不超过2700万股,计划融资4.68亿元,用来继续投入智能制造系统和高端装备的新建项目,以期增加产量来满足市场需求。

本文源自IPO早知道

公司的客户十分优质且集中度较高,其中前五大客户的销售收入在2016年至2018年分别占83.04%、72.82%和75.07%,公司对泰科电子的销售收入分别为 8,707.09 万元、12,346.72 万元和15,657.36 万元,占主营业务收入的比例分别为 58.03%、50.67%和 35.94%。

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相比同行来看,公司的资产负债率高于同行业上市公司平均水平,虽然目前公司称因为预收款金额较大导致资产负债率较高,但是实际偿债能力需要日后持续观察。

在汽车电子行业,全球前十大零部件厂商中,有七家为公司客户;在连接器细分领域,全球前两大厂商均为公司重要客户。而在医疗健康行业,公司提供电切手术刀测试设备的美敦力是全球第一的医疗器械公司,也是同样在科创板上市的心脉医疗国际竞争对手。在新能源电池行业,亿纬锂能、欣旺达等公司的客户。

对此公司作出的解释是将部分研发投入计入项目成本,而这样的会计分类也是瀚川智能之前被问询的原因之一。

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目前,自2018年以来新能源电池已成为公司第二大业务,而医疗方面,全球医疗器械行业市场规模 2012 年为 3621 亿美元,预计2024 年将达到 5,945 亿美元,年均复合增长率为 5.64%,所以未来公司的营业收入可能进一步上涨。

但是这也同样是被质疑的地方,由招股说明书看到,2016年至2018年公司收入分别为1.37亿元、2.17亿元和3.73亿元,其中前五大客户的销售收入分别占83.04%、72.82%和75.07%。公司客户以外资企业为主且集中度较高。

而且虽然宣称涉足多个领域,但是十分依赖汽车电子行业,其收入所占比例分别达到91.09%、89.05%和85.53%。

从瀚川智能最新公布的数据中,2019年上半年营业总收入为1.59亿元,同比增长48.62%;净利润为808.28万元,同比增长123.67%;资产负债率为64.71%,相较上期同比增长19.39%。

目前,人工智能越来越流行,而瀚川智能就是一家提供智能制造装备的供应商,包括装备的研发、设计、生产、销售和服务;所涉及的行业广泛,如汽车电子、医疗健康、新能源电池等,但是公司主要专注的领域还是汽车电子自动化,这方面几乎占到了整体的90%左右。

对此公司作出的解释是将部分研发投入计入项目成本,而这样的会计分类也是瀚川智能之前被问询的原因之一。

公司客户集中度较高,虽然和下游行业的竞争格局及公司采取的发展战略有一定的关系,但这也存在一定的风险,并且是上市之前曾被质询的一点,而最近的2019年半年报中没有公布最新的客户占比。

最初,瀚川智能的核心技术产品收入占据总收入的98%,但是在公司重新修订后,将此技术排除在核心技术产品之外,划分到了经过精密加工的零部件,只是这样一来,公司的核心技术产品收入占比有所下降,为97.63%。

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目前,国内汽车销量下滑,2018年汽车的产销量分别为2781万辆和2808万辆,分别同比下降4.2%和2.8%;但是因为政策的推动,新能源汽车的销量仍然保持高速增长,2019年上半年,销量为61.7万辆,同比增长50%。

除此之外,公司将吸收再创新的技术归纳为自己的核心技术产品,也遭到了质疑。瀚川智能的核心技术“基于YOLO算法的表面缺陷快速检测技术”其实是吸收再创新,对于此,公司在修订中重新表明了技术的认定过程以及具体的核心技术和产品应用。

而流动比率和速动比率低于上市公司的平均水平,随着以后生产规模的增长,可能会存在应收账款无法收回额风险。目前来看,报告期内已经有较大比例逾期的应收账款,包括公司的大客户泰科电子、美敦力等,这也是上市委提出的问询之一。

资产负债率仍然居高不下

而且虽然宣称涉足多个领域,但是十分依赖汽车电子行业,其收入所占比例分别达到91.09%、89.05%和85.53%。

最初,瀚川智能的核心技术产品收入占据总收入的98%,但是在公司重新修订后,将此技术排除在核心技术产品之外,划分到了经过精密加工的零部件,只是这样一来,公司的核心技术产品收入占比有所下降,为97.63%。

瀚川智能成立于2007年,是一家提供智能制造装备的供应商,近乎90%营业收入为汽车电子自动化业务,在汽车电子智能制造装备领域有着显著的市场地位。除汽车电子行业外,还也在医疗健康、新能源电池等领域有所布局。公司是目前国内少数的能够和国外一线同行竞争的企业,在德国、美国、法国等国家公司均有智能制造装备项目落地,境外智能制造项目已成为公司重要的盈利增长点。

但是从客户来看,公司是目前国内少数的能够和国外一线同行竞争的企业,目前,公司已经在德国、美国、法国等国家均有智能制造装备项目落地。

目前,人工智能越来越流行,而瀚川智能就是一家提供智能制造装备的供应商,包括装备的研发、设计、生产、销售和服务;所涉及的行业广泛,如汽车电子、医疗健康、新能源电池等,但是公司主要专注的领域还是汽车电子自动化,这方面几乎占到了整体的90%左右。

其中营业收入的增加主要依托于汽车电子市场需求的增长,以及传感器生产线、医疗健康设备等产品经营规模扩大。而上市之前另一被问询的资产负债率仍然居高不下。

而流动比率和速动比率低于上市公司的平均水平,随着以后生产规模的增长,可能会存在应收账款无法收回额风险。目前来看,报告期内已经有较大比例逾期的应收账款,包括公司的大客户泰科电子、美敦力等,这也是上市委提出的问询之一。

但是从客户来看,公司是目前国内少数的能够和国外一线同行竞争的企业,目前,公司已经在德国、美国、法国等国家均有智能制造装备项目落地。

在上市之前提交的招股说明书中,公司的资产负债率高于同行业上市公司平均水平,而流动比率和速动比率低于上市公司的平均水平,公司的实际偿债能力和应收账款回收风险曾被质询。

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汽车电子市场增长,同时拓展其他版块

由下图的客户我们可以看到,其中在汽车电子行业,全球前十大零部件厂商中,有七家为公司客户,在连接器细分领域,全球前二大厂商均为公司重要客户。境外智能制造项目已成为公司重要的盈利增长点。

这次公司拟公开发行股票不超过2700万股,计划融资4.68亿元,用来继续投入智能制造系统和高端装备的新建项目,以期增加产量来满足市场需求。

随着未来汽车电动化、智能化、网联化、共享化的发展,公司的核心产品连接器和传感器需求空间较大。

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然后作为能在科创板上市企业比较看重的研发能力,瀚川智能只能算差强人意,虽然每年的投入增加,但是从占比来看,2016年至2018年,分别为7.61%、5.19%和4.5%,正在逐年下降,和科创板大多数公司的15%相比,水平较低。

此次的营收增长,除汽车电子外,还得益于医疗和锂电业务的拓展。

相比同行来看,公司的资产负债率高于同行业上市公司平均水平,虽然目前公司称因为预收款金额较大导致资产负债率较高,但是实际偿债能力需要日后持续观察。

据IPO早知道消息,近日,苏州瀚川智能科技股份有限公司接受科创板上市委审议并成功过会,安信证券为其保荐机构。

在科创板首批上市的25家公司中,瀚川智能跻身其中。上市首日,瀚川智能的股价开盘即飙升至62元/股,涨幅为140.4%。在9月25日达到高点65元之后则一路下行。截止10月8日,瀚川智能当日收盘价格跌至52.38元,为上市以来最低点。

然后作为能在科创板上市企业比较看重的研发能力,瀚川智能只能算差强人意,虽然每年的投入增加,但是从占比来看,2016年至2018年,分别为7.61%、5.19%和4.5%,正在逐年下降,和科创板大多数公司的15%相比,水平较低。

除此之外,公司将吸收再创新的技术归纳为自己的核心技术产品,也遭到了质疑。瀚川智能的核心技术“基于YOLO算法的表面缺陷快速检测技术”其实是吸收再创新,对于此,公司在修订中重新表明了技术的认定过程以及具体的核心技术和产品应用。

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由之前的招股说明书可以看到,在采购方面,公司的原材料供应商比较分散,前十大供应商占采购资金的38%,部分供应商提供的信用期产生了大量的应付账款。生产方面,由于公司定制的智能装备较多,生产周期较长,以至于公司的速动比率较低。而销售方面,“3331”的收款方式给公司也造成了负担,2019年,负债中的30%是预收款项,虽然和前几年相比有所下降,但这仍然是导致资产负债率较高的主要原因。所以,公司的偿债能力仍需日后继续观察。

但是这也同样是被质疑的地方,由招股说明书看到,2016年至2018年公司收入分别为1.37亿元、2.17亿元和3.73亿元,其中前五大客户的销售收入分别占83.04%、72.82%和75.07%。公司客户以外资企业为主且集中度较高。

所以虽然汽车总销量出现下滑,但是因为新能源汽车的增长和汽车电子渗透率的提高,根据中国信息产业网数据,2019 年和 2020 年中国汽车电子市场规模预计将增长 18.6%和 12.3%,均高于全球水平,市场空间广阔。

由下图的客户我们可以看到,其中在汽车电子行业,全球前十大零部件厂商中,有七家为公司客户,在连接器细分领域,全球前二大厂商均为公司重要客户。境外智能制造项目已成为公司重要的盈利增长点。

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